Ketua FED Jerome Powell berpeluang memberikan isyarat baru tentang kebijakan moneter pekan ini, tetapi sementara banyak yang tidak mengharapkan pernyataan kepala The Fed tersebut dicampur dengan peringatan "rasa sakit" dari tahun lalu, ada kekhawatiran bahwa ia mungkin akan mengutarakan gagasan mengenai suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi.

Pernyataan Ketua Powell kemungkinan tidak membawa peringatan "rasa sakit" yang sama seperti tahun lalu, Goldman Sachs mengatakan, tetapi tampaknya pesan keseluruhannya masih akan menjadi salah satu dari "melihat pekerjaan itu."

Bagi The Fed, 'menyelesaikan pekerjaan' kemungkinan besar mirip ekonomi yang mencapai pertumbuhan di bawah tren, dan laju inflasi yang jelas menunjukkan jalur penurunan yang berkelanjutan.

Namun, menyelesaikan pekerjaan soal inflasi juga dapat memaksa the Fed untuk menaikkan suku bunga jangka panjang atau suku bunga netral - suku bunga yang tidak mendorong atau menghambat pertumbuhan ekonomi - menyiratkan jalan yang lebih curam di masa depan untuk suku bunga.

Pergeseran yang mungkin terjadi dalam pemikiran tentang suku bunga netral patut mendapat perhatian, Morgan Stanley menyampaikan, karena ini akan mengimplikasikan pergeseran dalam jalur yang diharapkan untuk suku bunga kebijakan dan dengan demikian kurva yield secara keseluruhan.

Pasar obligasi terjebak dalam kekhawatiran Powell akan naikkan suku bunga netral

Pasar, bagaimanapun, tidak menunggu dalam kegelapan untuk pernyataan baru dari Powell. Pasar obligasi tampaknya bersiap untuk kebijakan moneter yang lebih hawkish di masa mendatang, dengan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama saat harapan untuk melihat penurunan suku bunga di awal tahun memudar.

Treasury yield 10 tahun melonjak ke level tertinggi sejak 2007 pada Senin dalam tumbuhnya kegelisahan bahwa Powell dapat menabur benih untuk tingkat suku bunga netral yang lebih tinggi.

Para pengambil kebijakan pada bulan Juni memperkirakan estimasi median suku bunga netral sebesar 2,5%, yang menyiratkan suku bunga riil, atau yang disebut r* atau "r-star," - yang diperoleh dengan mengurangi inflasi 2% Fed - sebesar 0,5%.

"Secara konseptual, jika suku bunga kebijakan berada di atas r*, maka kebijakan moneter memperlambat perekonomian, dan jika kebijakan berada di bawah r*, maka kebijakan tersebut menstimulasi perekonomian," Morgan Stanley berpendapat dalam catatan.

Suku bunga netral riil ini belum berubah sejak 2019, dan mengikuti kekuatan ekonomi pasca Covid yang kurang sensitif terhadap suku bunga, beberapa pihak menyerukan suku bunga netral yang lebih tinggi untuk mendorong kebijakan ke wilayah yang restriktif dan membantu mengekang pertumbuhan dan inflasi.

"Sektor rumah tangga dalam kondisi yang sangat baik ... memiliki banyak tabungan berlebih dan latar belakang pekerjaan yang baik, sehingga ekonomi tidak terlalu sensitif terhadap suku bunga karena tidak meminjam untuk berinvestasi," ujar Phillip Colmar,  global strategist di MRB Partners kepada Yasin Ebrahim dari Investing.com dalam sebuah wawancara bulan lalu.

"Ini bukan siklus yang digerakkan oleh kredit, jadi dibutuhkan biaya modal yang lebih tinggi untuk mencekik perekonomian," tambah Colmar.

Powell akan menjaga agar 'pivoters' tetap berada di pinggir, namun mengakui kemajuan dalam memerangi inflasi

Sejumlah data terbaru kini termasuk angka retail sales yang lebih kuat untuk bulan Juli, menunjukkan konsumen tetap tangguh, indikasi ada "sedikit pembenaran" bagi Powell untuk berubah menjadi lebih dovish dalam Jackson Hole symposium, MUFG menjelaskan dalam sebuah catatan.

Sementara pivoters, yang menginginkan penurunan suku bunga lebih cepat daripada yang lebih lambat, tidak sebanyak atau sevokal dalam beberapa bulan terakhir, ada hal-hal positif yang akan dengan senang hati didukung oleh ketua The Fed saat ia menjadi pusat perhatian pada hari Jumat.

Berbeda dengan setahun yang lalu, ketika ketua the Fed tersebut memperingatkan bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan "membawa rasa sakit" bagi konsumen, Goldman Sachs mengatakan latar belakang saat ini jauh lebih meyakinkan dan "soft landing terlihat lebih masuk akal saat ini dibandingkan dengan titik mana pun dalam satu tahun terakhir."

Sumber : investing

Disclaimer:

Analysis ini hanya sebuah informasi dan tidak ada keharusan untuk diikuti. Segala tindakan / keputusan yang anda ambil merupakan tanggung jawab penuh atas diri anda sendiri.